스내커

수명 100세 시대의 선택

   대략 3~40년을 일한 다음, 3~40년 이상을 소비하며 살아야 하는  “수명 100세 시대”를 무리없이 살아 가는 필요조건은「미래의 소비」를 위하여 꾸준히 저축하고 이를 효율적으로 관리하는 일이다. 가족의 모습이 지금의 3대가 사는 다자녀 피라미드 구조에서, 5대가 생존하는 한 자녀 단선 구조로 변화하므로 스스로 노후를 부양해야 한다. 경제적 능력을 상실하면 혈연, 학연, 지연도 끓어지는 소위「무연사회」에서 오갈데 없는 외톨이가 되어 사회에 짐을 지우게 된다.

   과거 산업사회에서는 황소처럼 열심히 일하면 적어도 가난은 벗어날 수 있었다. 그러나 수명은 늘어나고 「부가가치의 원천」이 빠르게 바뀌어가는 환경에서는 변화의 방향을 읽고 대비하지 않으면 자신도 모르는 사이에 빈곤층이 되기 쉽다. 소득이 많고 적음이 문제가 아니다. 직장 새내기 때부터 부지런히 저축하고 효율적으로 관리하여야 초고령사회의 비극을 피할 수 있다.
   불확실성 시대에 노후를 관리한다고 하여 쓸 것 쓰지 않고 막무가내 모으기만 하는 것은 능사가 아니다. 누구나 할 것 없이 금융자산을 효율적으로 관리하는 필요조건은 금리·주가·환율 같은 금융시장 가격변수들이 보내는 신호와 그 변화의 방향을 제대로 읽는 일이다.

   이 변수들은 어느 것이나 독자적으로 움직이는 것이 아니다. 성장·물가·실업·국제수지 같은 거시경제 총량지표들과 서로 불가분의 상관관계를 가지며 공동변화(co movement) 현상을 나타낸다. 실물시장과 금융시장을 동시에 관찰하고 그 변화를 가늠하는 자세가 필요하다. 간단한 예를 들어보자. 금리가 하락하면 생산비용 하락으로 수출이 늘어나고 생산활동이 활발해져 취업률과 성장률이 증가하며 주가 상승을 유도한다. 국제수지도 개선되며 환율 절상으로 물가도 안정되는 효과가 있다.
  우리 인체와 비교하면 금리는 혈압, 주가는 체중, 환율은 체온과 같아서 높아도, 낮아도 문제를 잉태한다는 사실을 인식하여야 한다. 실제로 주식시장이나 외환시장 개입이 국리·민복과 배치되는 경우가 많았다. 시장이 균형을 잃고 들쑥날쑥한 상황에서 특별손실을 피해 가려면 거시경제 상황을 관찰하고 금융가격변수들의 변동 방향을 미루어 보아야 한다.

   다음 5가지 사항에 관하여 생각하고 논의하는 과정에서 실물경제와 금융시장의 움직임을 진단하는 과정에서 올바르게 대응하는 시각이 길러질 것이다.
  1, 금리
  저축과 투자, 생산과 소비 같은 경제활동의 기회비용으로 작용하는 금리를 움직이는 핵심 변수는 경제성장률, 물가상승률이다. 때때로 위험과 불확실성은 금리 같은 금융가격변수들을 요동치게 한다. 금리변화에 따른 가계의 금융자산운용, 기업의 재무관리 전략은 무엇인가?
  2, 주가
  주가는 왜 쉬지 않고 변동하며 거품과 역거품이 반복하여 발생하는가? 주식시장 변동성을 높이는 「탐욕과 두려움」을 극복하는 방안은 무엇인가? 주식 매매에 앞서 적정주가 수준을 따져볼 수 있다면 이런 의문은 스스로 해소된다.
  3, 환율
  돈의 대외가치를 의미하는 환율은 국가경쟁력의 출발점이자 결승점이기도 하다. “환율은 귀신도 모른다”는데 적정환율 수준은 어떻게 판단할 수 있는가? 경상수지, 재정수지도 중요하지만 개방경제체제에서는 특히 국제투자수지를 잘 살펴야 한다.
  4, 거시경제와 금융시장
  거시경제지표와 금융가격변수들은 동떨어져 움직이지 않고, 서로 영향을 미치며 변화한다. 한쪽을 강조하다보면 풍선효과가 일어나고 누구에겐가 공짜점심을 제공하는 불합리한 상황이 조성된다. 시장이 왜곡되면 누군가는 초과수익을, 다른 누군가는 초과손실을 보기 마련이다.
  5, 위험과 불확실성
  글로벌 경제체제에서는 위험과 불확실성이 삽시간에 다방면으로 증폭되기 쉽다. 시장 곳곳에 도사리고 있는 위험과 불확실성을 내정하게 대응하면 큰 보상이 따르기도 하지만 대책 없이 덤비다가는 커다란 손실을 피하기 어렵다.

  거시경제지표와 금융가격변수들의 공동변화 현상을 관찰하다보면, 불가피하게 같은 내용을 반복하여 관찰하고 생각하는 경우가 있게 된다. 


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증권감독원에서 증권제도연구실장, 조사부장, 조사연구국장 등을 역임하였다. 미시간 주립대 객원연구원, 이코노미스트, iweekly 편집위원을 역임하였으며 성도회계법인 부회장, 현재 선인장학재단 이사, 대한상사중재원 중재인, 비즈니스 워치 금융전문위원

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